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東安動力劃轉長安: 融資三角完成最后拼圖
發布時間: 2012-07-12   來源:21世紀網 財經新聞原點   點擊數:
                 21世紀經濟報道 范文清 北京報道 2012-07-10 23:13:35  
 
核心提示:6月13日,東安動力對外發布公告稱,其實際控制人中國航空工業集團公司(以下簡稱中航工業)已經于6月11日將其持有的54.51%東安動力股權過戶至中國長安汽車集團股份有限公司(以下簡稱中國長安)。

    6月13日,東安動力對外發布公告稱,其實際控制人中國航空工業集團公司(以下簡稱中航工業)已經于6月11日將其持有的54.51%東安動力股權過戶至中國長安汽車集團股份有限公司(以下簡稱中國長安)。至此,中國長安對中國航空汽車工業有限公司(以下簡稱中航汽車)的重組大業宣告完成。

    3年前,中國長安奉命重組中航,根據重組方案,中航工業以將其持有的昌河汽車、哈飛汽車、東安動力、昌河鈴木和東安三菱的股權,劃撥給中國長安;兵裝集團將旗下中國長安23%的股權劃撥至中航工業。

    昌河汽車、哈飛汽車和昌河鈴木的股權在這兩年間完成了順利過渡,但東安動力成為長安重組中航汽車遺留的尾巴。據記者了解,由于東安動力資源優質,中航方面在股權劃轉上并不積極。

    “事實上,去年11月中國證監會就批復了長安對東安動力的股份收購要約,但股權過戶手續辦理得并不如料想中那么順利。”知情人士向記者透露,“東安動力完成股權劃轉后,中國長安將在資本市場上擁有第三個融資平臺。”

   根據長安方面的規劃,未來在資本市場,長安將打造三大板塊:整車、零部件和動力總成。而東安動力將是長安汽車在動力總成板塊的一個重要融資平臺。

百億融資等待最大金主

    長安對東安動力渴望已久。根據長安汽車制定的“T138計劃”,到2014年其總量要力爭達到300萬輛,市場占有率達到16%以上。按照汽車新建產能1-2年的投放進度,要完成上述目標,長安汽車所需資本必須要在2012年左右籌集,并開始陸續投入。

    但汽車市場并未給長安汽車籌集資金的機會。2011年,受汽車消費刺激政策退出等多重因素影響,以微車和自主品牌轎車為主的長安汽車銷售受到較大影響,營業總收入同比下降近兩成。今年上半年,雖然在重慶本地汽車下鄉政策的影響下,長安汽車微客需求有所好轉,但短期內仍無法為長安汽車提供數額較大的資金,于是以東安動力為代表的上市公司成為長安汽車融資的直接來源。

   按照“T138計劃”的要求,如果按照2011年長安總銷量201萬輛計算,到2014年其需要新增近100萬輛汽車銷量才能完成預定目標,而產能擴充也大約在100萬輛左右??悸槍婺>瞇в?,按照單車投資成本1萬-1.5萬元計算,長安未來兩年資本需求大約在100億至150億元之間。

    百億的資金規模僅僅依靠銀行貸款和自有資本積累顯然無法在短期內完成,于是資本市場成為長安融資的“救命稻草”。

    這一點,長安自身心知肚明。事實上,從2011年開始,長安便在資本市場頻頻發力。2011年初,長安汽車公開定向增發A股股票,擬投入募集資金40億元用于生產線擴能技術改造項目。2011年底,長安在股市低迷的情況下第二次回購B股,試圖拉高公司在資本市場的投資價值。今年4月,長安汽車向中國證監會申請發行不超過19.80億元的公司債券,用于補充公司的流動資金。

    但僅僅依靠長安汽車一個融資平臺還遠遠不夠。根據長安汽車的長遠規劃,到2019年,公司汽車總量要力爭達到400萬輛。這意味著,即便2014年完成預定目標,5年后長安仍需百億資金擴能,這對有定向增發在身的長安汽車而言顯然是一個無法完成的融資任務。

    開辟新的資本融資平臺,是長安兩年前就制定的目標。為此,長安甚至放棄了整體上市的計劃,而是將旗下的上市公司以整車、零部件和動力總成三個板塊劃分,試圖以三股力量完成擴能融資。

    今年5月,連續三年虧損的*ST輕騎被暫停上市,成為長安整合旗下零部件業務整體上市的殼資源。隨著東安動力股權劃轉完成,長安試圖打造的第三個融資平臺也正式啟動。

    分析師眼里的戰略品種?

    對中國長安而言,東安動力無疑是除長安汽車之外的另一優質資產。它的價值要遠遠高于哈飛、昌河為長安帶來的經濟收益。

    東安動力始建于1948年,主要生產汽車發動機和變速器產品。目前旗下業務分為兩大部分:一是為哈飛、昌河的微車提供配套業務;二是參股36%的東安三菱發動機合資公司。

    近年來,由于哈飛、昌河在微車市場頹勢不減,東安動力的銷售數據也頗受影響,于是參股36%的東安三菱是公司目前盈利的主要來源,其產品主要配套江淮同悅、比亞迪F3、華晨駿捷等自主品牌產品。在自主品牌發展的高峰期,東安三菱生產的三菱發動機曾應用于40%的自主品牌車型上,被業內戲言“掌控了東安動力,就等于扼住了國內40%自主品牌企業的咽喉”。

    近年來,雖然受哈飛、昌河的業務拖累,東安動力的凈利潤持續下滑。但興業證券的分析師認為,如果未來東安集團將其所持有的19%東安三菱股權轉讓或注入,將成為資本市場的一個催化劑。不少證券分析師認為,東安動力是未來3年汽車板塊少有的戰略性品種。

    事實上,根據長安汽車的規劃,除東安動力外,長安本想進一步收購云內動力,與前者共同構成長安旗下的動力總成板塊。但由于中國長安收編云內動力的申請遲遲得不到證監會與國資委的批復,長安實際上已經放棄了收購云內動力的打算,把重心完全投放在東安動力的平臺上。

    “長安放棄收購云內動力的另一層原因是,由于之前長安與昆明市國資委達成協議,將在云南建立長安汽車生產基地,作為回報云南方面有意將云內動力股權劃轉至長安,不過隨著長安對云南的承諾遲遲沒有兌現,云南方面也放棄了將云內動力轉送長安的計劃。”知情人士說。

    根據中航工業2009年11月與兵裝集團簽署的協議,東安動力的股權過戶將分兩步完成:第一步實現東安動力與中航光電的股權置換,東安動力成為中航工業的子公司;第二步,中航工業將其持有的東安動力股份無償劃轉至中國長安,東安動力變更為中國長安的子公司。

    作為回報,兵裝集團也會將其持有的中國長安部分股權劃轉至中航工業。

   興業證券分析師認為,隨著長安對哈飛、昌河微車業務的實質性梳理,東安動力劃轉后的銷售數據有可能逐步見底回升,占款問題有望逐步得到解決。而長安對東安動力的整合計劃也將隨之啟動。

 

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